近日，山东矿机集团股份有限公司会同联储证券等相关机构，就深圳证券交易所《关于山东矿机集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》进行了详细回复。此次回复围绕公司经营业绩、财务状况等多方面问题展开，全面剖析了公司面临的挑战与应对措施。
业绩下滑原因及同行业对比
报告期内，山东矿机营业收入分别为228,563.89万元、240,499.84万元、269,757.25万元和170,845.54万元，扣非归母净利润分别为3,344.41万元、9,654.99万元、13,729.33万元和9,352.44万元，最近一期同比下降52.80%。公司解释称，主要因采煤设备行业需求下降、竞争加剧，煤炭机械设备收入下滑较大。
从行业周期看，煤炭机械行业虽受益于设备更换、智能化等因素，预计2026年规模可达1,570亿元，但目前已进入繁荣周期中后期的调整阶段。智能散料输送装备工程及运维业务行业需求则持续增长，预计2027年我国带式输送机市场规模可达392亿元。
与同行业可比公司相比，山东矿机因业务规模、股东背景、产品结构等方面存在差异，导致收入和利润变动趋势有所不同。例如，天地科技作为行业龙头，资本投入高、业务体量大，与山东矿机业绩变动趋势存在差异；中创智领凭借规模效应和广泛市场开拓，业绩增长趋势与山东矿机相反；林州重机因客户集中度较高，与山东矿机业绩变动趋势部分相同；运机集团因合并范围变化和产品结构差异，业绩增长趋势与山东矿机不同。
山东矿机业绩下滑主要是为应对市场竞争，降低投标价格致收入下降，同时加大市场开发力度使销售费用增加。不过，公司认为下游煤炭产量稳定增长、设备更新政策将带动煤机需求增加，且在手订单充足，业绩下滑的不利因素不具有持续性。
财务状况分析
应收账款：报告期各期末，公司应收账款余额分别为98,833.36万元、121,939.30万元、152,341.99万元、145,817.61万元，账龄1年以上应收账款占比分别为31.39%、29.40%、29.62%、33.41%，应收账款周转率分别为3.35、2.80、2.43和1.38。公司表示，这是实施延长账期、放宽付款条件等信用政策调整措施所致。同时，部分客户因资金安排及下游回款慢等原因，应收账款存在逾期情况。不过，公司坏账准备计提符合会计准则和公司会计政策，且与同行业可比公司相比，坏账计提比例总体无重大差异，坏账计提充分。
经营活动现金流量：报告期各期，经营活动现金流量净额分别为3,284.05万元、 -20,332.90万元、-18,566.18万元和14,628.39万元。公司解释称，主要因回款不及预期、应收款项通过票据贴现后计入筹资活动现金流入。经营活动现金流量波动且与净利润变动趋势不一致，主要受市场竞争影响回款及付款方式、部分客户采用票据结算回款计入筹资活动、个别大额合同造成存货占用资金较大等因素综合导致，具有合理性。公司已制定相关制度保障回款，2024年度经营活动现金流量净额已转正。
存货：报告期各期末，公司存货账面价值分别为60,604.45万元、71,820.39万元、74,636.64万元和86,618.12万元，其中发出商品增长较快。公司表示，存货规模上升主要是随着皮带机等业务规模增加，发出商品、库存商品增加，部分大额项目建设周期较长导致发出商品增长较快，存货增长具有合理性，与营收变动趋势相匹配。公司对存货跌价准备计提充分，且与同行业可比公司相比，计提比例相对较高，较为谨慎。
合同负债：公司合同负债金额分别为18,052.65万元、22,650.76万元、27,556.92万元和33,991.03万元，为预收客户款项。合同负债主要系未确认收入前收到的合同款项产生，随业务规模扩大而增加，与在手订单规模相匹配，与发出商品变动趋势一致，具备合理性，且不存在大额长期未结转收入情形及退回情形。
其他业务情况
网络游戏业务：报告期内，公司网络游戏业务收入分别为23,940.51万元、1,837.13万元、727.11万元和175.81万元，毛利率分别为33.20%、36.51%、64.10%和 -179.04%，业务持续收缩。主要原因包括原管理团队及人员离职，导致上下游合作产生不利影响；主要产品生命周期衰退；受行业政策影响，新游戏上线周期延长且存在不确定性。此外，2024年因与厦门巨风诉讼和解导致营业成本增加，使得毛利率为负。公司未来将重点聚焦煤机设备、带式输送机主业方向发展，不再扩展游戏业务。
宏旭皮带安装业务：2022年公司与邹平县宏旭热电有限公司签订《管式皮带输送机供货安装合同》，金额为22,610.00万元。该项目施工受横跨铁路影响导致整体进度延缓，截至2024年9月末，涉及发出商品13,911.32万元。目前，导致该项目延缓因素已消除，截至2025年6月末，宏旭热电皮带机项目整体已试运验收完成，且未发生减值迹象。
山东矿机在回复中对公司面临的问题进行了全面梳理和分析，并阐述了相应的应对措施。未来，公司将通过实施“五化战略”、加大市场开拓力度、加强员工激励等方式，提升核心竞争力，努力实现业绩恢复增长。
